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Monthly Archive一月 2019

fun88首页市大涨,管理层可能变动,最近几个领导说的很棒!

   最新的消息是,刘士余主席即将于明天亲自主持2018年工作总结,并举办自己的欢送会。而fun888传言是,工行行长易会满通过审查,即将变动职务,赴任证监会主席,所以受此消息提振,fun88首页市出现了反弹。


   如果易满会来证券,估计又有人要将fun88首页市和名字联系起来了,中国证券fun888有时候还是挺魔性和喜剧的,届时投资人“会满”吗?不过这都是玩笑话,个人认为,其到证券行业有可能提高银行业的估值。这有一点微弱的逻辑关系,也有可能进一步推进债fun88首页转换。当然,这事八字还没一撇,我们先说着玩。我只是觉得大家有必要关心一下人事变动问题。         


   官员变动与否,明天就会有答案。不过,最近几个金融经济主管层面的官员讲话,我觉得透露出来一些推进金融改革的方向,值得投资人仔细研究。


   按照时间来看,首先是方星海副主席吹风,指出A存在的一些问题。比如新fun88首页上市首日涨跌幅限制不合理,因为没有交易,导致Afun88首页的新fun88首页开板价虚高,fun88首页市定价功能丧失。


    方星海说2019年的经济增长预测是6%。预计中国增速减缓,同时表示这个数据在全世界范围内仍然是偏高的增长速度。


    当然,比2018年6.8%的增速减缓,也引发了不少人的担忧,方星海说19年中国的经济增速会有一定程度的放缓。可能是受到贸易的影响,包括实体经济领域增速放缓,但是,中国经济增速放缓并不是暴跌。


   如果我们用2018年我国的低M2增长率达到了8%的差不多10年新低,说明我国2018年的经济很冷,如果2019年GDP增速6%,则M2增速会继续放缓。

   2018年M2这么低的主要原因是经济去杠杆太快。当然去杠杆也是为了内部改革,比如控楼市、减货币,解质押等等。导致了2018年我国经济偏冷。也有人说因为贸易战搞得2018年经济很冷。实际上直到10月份,出口增速还是15%,11月份虽然降低到5%,但远高于前期低位,同时净出口增了16%。从这个数据来看,对经济不构成本质性的冲击。


     紧接着是,王岐山副主席在达沃斯的发言很精彩。中国国家副主席王岐山在达沃斯世界经济论坛年发表致辞。施瓦布向王岐山发问称“你认为中国是否为全球经济可能见顶,已经做好了充分准备?”

   王岐山回答称:“是福是祸躲不过,真发生危机又怎么样呢?另外,是不是这个周期就到顶了?我看仁者见仁、智者见智。”

  王岐山对于中国经济是比较乐观的,他说:“例如也有外面的观点认为,中国经济的发展已经到头,但在中国看来,我们不仅没到头,我们还可持续。”

    2019年是新中国成立70周年,是全面建成小康社会关键之年。虽然受到全球供应链整体布局调整的不确定性、中美贸易摩擦等不确定性相互叠加等情况的影响,会出现经济下行压力较大,或将出现短期波动。但从长期来看我经济高质量发展的条件在不断改善。


     个人判断,2019年是中国宏观经济见底的一年。预计经济的底部在三季度出现,换句话说,如果说今年增长率平均是6%,三季度有可能出现5%左右的增速。同时政府应该会会采取一些措施,促进经济2019年我国经济恢复增长,比如:


   第一:出台利好的促进家电,汽车等消费的积极财政政策,通过拉动消费,使2019年的消费对于经济增长做更大的贡献。


   第二:过去几年产业出清会带来高质量的发展动力,前几年我国的去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务逐渐取得成效,部分行业已经出现恢复性增长。


   第三:通过金融创新,发展科创板,鼓励技术创新带来新兴产业崛起,我国科技研发能力逐渐增强,越来越多的领域在全球领域领先。科创板有望成为金融推动科技发展的重要推动力。

 

第四:真正的对所有企业进行减税降费,关税战已经展开,我们需要继续加大对外的开放力度,对外开放由商品和要素流动型开放向规则、制度型开放转变,形成新的经济增长动能。


    所以,对2019年我们要做好经济经济减速准备的同时,也要看到希望。fun88首页市从来都是提前于实体经济见底,价值投资者更要“仁者见仁、智者见智”,有信心面对今年的经济。

午评:企业向好,才是fun88首页价上涨的根本保证

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地球人都明白,贸易争端和平解决极其重要,但为何美fun88首页政府不清楚?


   如今美国内部也是吵得不可开交,国内政治压力深重,中期选举输了众议院的特朗普急于外交上有建树,但又对中国的结构性改革念念不忘。


   一切看月底中美双方的高层交流结果,古人说,“退一步海阔天空,中美谁也不可能全赢,双方都应该退让一步,预期依然会分阶段来改变现状。    

   随着月底中美谈判的临近,孟晚舟的事件又起波澜。因为有消息说,美国已经在准备引渡文件了,不过加拿大方面称尚未收到。目前中美贸易谈判的之间的杂音是很多的,也许有人不想见到中美和解,为和平解决制造麻烦。


   原来如果过了1月30日,美方的引渡文件不来,孟女士就可以直接回家了,这段时间美国刚好政府关门,而双方谈判也进展不错。不过个人感觉,美国应该不会为了一些程序上的问题放弃引渡。毕竟对于美国也是在增加贸易谈判的筹码。


   个人看法,此事最好的结果是美国趁着政府放假,和平引渡期,加拿大放人。如果美国真的引渡,华为要做好通过法律途径解决的预案。任正非前几天采访有句话我还是觉得有道理,他说:欧美无法拒绝华为的设备,而如果欧美想明白了,华为还是会将产品卖给他们。这是做生意的态度,以后中美谈判结束了,很有可能低头不见抬头见,为未来留点相见余地,用法律往往是最好的手段。从法律的角度来说,虽然个人认为美国司法管辖的手伸的有些太长,但加拿大也好,美国也好,政府对于司法的干预力度是有限的,一旦引渡,最终就只能通过法律途径解决,不过如此,可能会对5G板块形成冲击。


   另外,最近fun888比较受关注的,还有百度,有文章说,百度玩完了,其搜索体验越来越差还都导向百度自己的产百度百家。个人觉得,百度还真没那么容易倒下,流量导向的确是个很差的体验,但是架不住国内搜索也就百度一家独大,你不用他还真没有可以替代的,而且其他的搜索体验感其实更差。


   比如,这么多年微软也有搜索,360和搜狗都有搜索,可他们仅仅是有而已,fun888占比并不高。而且,很明显未来人工智能需要大量依赖大数据,包括地图搜索等,而拥有最大数据和地图搜索的百度,暂时没有受到威胁。


   除非贸易谈判之后谷歌回归,可能结局会很不一样。

提前预警:年底最可能遇到的两个雷

   今天Afun88首页温吞水,春节了,我们一直判断春节之前应当是缩量震荡整理为主。毕竟月底中美贸易谈判仍然存在很大的不确定性。你不知道贸易谈判的方向,也就不知道全球fun88首页市的方向。


     我们第二篇文章谈贸易争端。这里先谈上市公司的风险。因为年底了。又进入年报阶段,这阶段,我们也发现fun888上有两个地雷可能会比较响亮,要提前向打击做一个预警,以免有人踩上地雷还不知所措:


   其一是债务违约,今年初已经炸响的几个地雷:康得新,永泰能源,东方金钰都输属于这种类型。投资人要从财务数据上去规避,去年我们讲了很久很久关于企业债务的问题,除了账面上的债务,你还要关心大fun88首页东的质押债务,还要看一个上市公司货币资金的受限情况。


   按照个人的意思,资产负债率30%以下的企业比较安全。而年底防御性的板块,健康和消费,也可以侧重一些。特别要规避部分负债率过80%的地产fun88首页。很多人对于地产放松跳空,会不会再次上涨抱有期许,那么个人的建议是,即使看好,也要选择负债率低的地产fun88首页。ST天弘退市不会是最后一个地产雷。


   其二是商誉。年底又要开始商誉减值了,有些预报是看不出来的,因为子公司的报表报送需要时间,所以商誉暴雷往往使得上市公司业绩出现非常大的落差。有时候就是黑天鹅。诸如一些公司商誉已经暴雷,比如远方信息。另一些商誉占比一直很大,也许也要暴雷,比如蓝色光标,比如蓝帆医疗,比如掌趣科技。个人认为应当暂时回避的,当然决策还是要看您自己。


   所以在春节前,我们还是稳健和防御为主。虽然指数有可能春节后,因为中美贸易争端解决或者美fun88首页大涨等外部利好继续上攻(特别是最近外资继续进入Afun88首页,有可能国际资本对于贸易谈判j结果依然看好)。但年前稳健的基调要保持。


   对于中美贸易争端解决的几种可能,以及孟晚舟事件的升级是否会对5G板块的影响,我们在第二篇文章详细聊聊,毕竟中美两国的争端,是全球资本fun888最重要的事件,关乎2019年中国乃至全球的资本fun888和5G行业的未来。

午评:等待时间创造价值

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1.23早间要闻评论

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分析财报的第一要绝,常见财务造假的几个地方

   我们昨天讲了通过双高识别财报造假的一个方法,有很多朋友都觉得很实用,而最近上市公司财务数据造假的黑天鹅事件频发,我们今天就来详细的说一说怎么看报表,如何通过财报识别可能的财务造假。我们只能说我们在过去讲财务分析课堂上讲的理论的要点,因为毕竟这是一篇有限文字的小文,就不详细的具体举例说明。投资人只能聚沙成塔的通过积累去了解,需要反复的实践,反复的去看财务数据才会有感觉。


   分析财报的第一要绝,首先你要对所有的数据都抱有怀疑的态度。你可以诬陷报表制作者,这种诬陷并不需要公布给大众,你是在心里面把怀疑当做是真的。也就是说,如果你有某种怀疑,你就当他有罪,但你不需要真的去公开你的看法,你自己心里知道,不买fun88首页票即可。因为大多数投资人是外部报表使用者,在信息获得方面你就是弱势,你不应该奢望能够把这些异常搞清楚,能知道反常即是妖已经很不错了,而不用刨根问底,因为那是CPA该做的。


   第二,任何报表观察都是两条线,一条时间线,看看今年的年报相对于去年,科目有没有大变动,比如去年是0的科目,今年忽然有一笔巨大的记录。这个时候,就要通过报表附注弄清楚为什么。另一套观察路线是企业间横向比较。同行业的企业利润率应该是类似的,如果横向比较有很大的差别,多问自己为什么?我们以前也举过例子,一家直营模式和一家连锁挂靠模式的利润率必然是不同的,直营店利润更高。两个公司的数据如果反过来就是财报异常。


   第三,通过行业认识来找问题。有些行业进入成熟期,竞争加剧,比如手机,利润率应该开始下降,那么你从非财务数据的信息里面得出了结论,然后返过去看报表是否如你所想。


   第四,看企业的资产负债表,负债越来越高,从数据得出结论,说这个行业流动性正在变差,然后再去找具体的行业统计数据,或者行业分析文章。这样你就能够把非财务数据和财务数据双向关联起来。财务数据和非财务数据信息基本契合,大致上就是正常的,如果发现和你的认知和信息相反,比如行业萎缩的时候,某企业反而异军突起。去找出原因。


   最后,才到了会计科目之间的勾稽关系。这里面经常出现异常的数据主要的包括以下几点:

 1,货币资金和短期借款一样高企,你要去追问企业董秘,公司为什么不拿庞大的货币资金去还了要支付利息的庞大债务?

  2,企业为什么会有庞大的其他应收款或者商誉,是否通过应收账款增大收入和利润?

3,企业为什么营业收入很大,但是现金流却很差,是否产品竞争力不够或者关联交易营造收入。

4,企业为什么应收账款累积过高准备计提却依然很少。应收账款长期收不回来会形成坏账,所以要问企业应收账款的时间多长,是否会形成坏账,导致本来财务数据好的利润实际上是大量的坏账。


   当然,具体的每一项财务造假大家都可以找到相关的案例,然后仔细分析,同时,对于一般不关心财务数据的投资人来说,你只有预见了黑天鹅,才可能认识到财务数据分析的重要性,对于财务分析的理解才会更深刻,不过,人生最好少遇见几次黑天鹅,必须每一次财务造假,都可能会导致大幅亏损。


fun888再次调整的重要原因

   今天fun888出现了大跌,有意思的是本来反弹力度最大的沪指跌的少,几乎没有反弹的创业板倒跌得多。


   而从外部来看,周一美fun88首页放假,似乎不是外乐天堂的影响。但是影响fun88首页市下跌的因素,却还是来自于外部的,一些渠道的消息,据说美国政府关于中美贸易谈判出现了意见严重分歧。我们只能根据,自己了解的内容的,大致说一下美国政府的分歧是怎么回事。


   美国政府有两个谈判主力,一个美国贸易谈判代表莱特希泽,一个美国财政部长努钦。以前说过,莱特希泽比较顽固,有很多结构性的条件想要中国必须同意,而财政部长努钦只想要改变贸易逆差。


   接下来的中美高层谈判,包括我们刘副总理去谈的就是结构性贸易问题,这方面,也别指望我能做什么预测,谈判这东西,总是有不确定性,何况去年就有刚刚宣布达成谈判协议,接着美国就对中国出口产品展开关税制裁的先例。


   最近的fun88首页票fun888习惯于捕风捉影,投资人要了解,什么是主导fun888的主要因素,同时要习惯这种消息面上来回拉锯的现状。


   不仅仅是我们觉得中美贸易谈判非常重要,达沃斯会议上面IMF也在反复强调这个结论,特朗普没有参加,但是基本上可以明显感受到,全球都在聚焦月末中美贸易高层谈判。


       我个人倾向于在中美双方都面临着各自的国内各种压力的情况下,双方有谈成的可能,但不会一次性解决。未来一定还会留下一些尾巴,比如延期或者先解决简单的,复杂的慢慢谈。在之前,我们就强调过,对于中美贸易谈判,仍然有变数,制约着fun88首页市的反弹空间,如今一语成谶。


     如果仅从技术指标来看,我认为沪指只不过回踩20日均线,明天仍然有可能反弹。即使是明天继续下跌,我认为沪指的下跌空间,相反,我们继续看好一季度的反弹行情,我认为反弹依然没有结束。沪指反弹目标2700上下50点不变。

午评:耐心等待底部形成

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1.22早间要闻评论

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